能化市场动荡加剧期货工具为中小企业筑起“防风墙”

　　2026年2月底以来，受中东地缘冲突持续扰动、霍尔木兹海峡通航受阻等因素影响，国际原油期货价格一度突破100美元/桶，引发全球化工产业链剧烈震荡，聚烯烃、芳烃等核心化工品种价格大幅波动，中小化工企业深陷成本飙升、利润压缩等困境。

　　在此背景下，期货工具的风险管理价值持续凸显。面对原材料价格波动风险，不少企业通过期货套保、基差贸易、点价交易等模式为下游中小企业赋能，期货工具也由此成为动荡市场中的“缓冲阀”与“稳定器”，助力企业在复杂环境及地缘冲突引发的市场波动中站稳脚跟、守住经营底线。

　　中小企业面临多重考验

　　近期，中东地缘局势反复，霍尔木兹海峡通航受阻时间不断延长，原油运输受到严重限制，导致全球原油现货供应紧张，布伦特原油期货价格一度升至100美元/桶上方。作为化工产业的核心原材料，原油价格的剧烈波动沿着产业链层层传导，直接引发乙二醇、苯乙烯、PP（聚丙烯）、PE（聚乙烯）等各类化工产品价格大幅震荡。

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　　在这一市场格局下，国内化工产业的相对优势愈发凸显，小鼎能源有限公司业务部经理龚佳维分析当前化工市场格局时表示：“无论芳烃，还是烯烃，国内企业在成本、产量方面都具有较强的竞争力。2月底中东地缘冲突发生以来，在供给收缩环境下，得益于国内更为坚韧的供应链，乙二醇、苯乙烯、PP、PE等化工产品的出口窗口已经打开。”

　　不过，出口窗口的打开并未完全缓解国内化工市场的压力。聚烯烃板块受此前产能扩张等因素影响，在此次地缘冲突冲击下遭遇考验。中哲能源化工有限公司业务总监叶炎钧表示：“霍尔木兹海峡封锁前，中国的聚烯烃市场发展仍能用‘供应大于需求’来概括。由于裂解装置以及煤化工的持续投产，中国聚烯烃市场产量逐年上涨，但综合加工利润却呈逐年下降的趋势，同时海外部分低效产能也纷纷退出。但随着国际局势的大幅变化，全球油价飙升，部分生产环节的原材料出现紧缺，市场供需格局发生逆转，价格波动进一步加剧。”

　　与聚烯烃板块相比，芳烃板块的供需格局相对较好，但由于上游原材料的单一性仍未能摆脱价格波动的困扰。龚佳维表示：“芳烃链上苯乙烯、PX（对二甲苯）在国内的产能投放高峰期已过，供应增速放缓，加之海外石化装置有所关停，整体供需格局好于聚烯烃，但近年来地缘冲突频发，芳烃由于上游原材料的单一性随原油价格波动较大，此外还频繁受到‘调油逻辑’的扰动。”

　　农资化工领域同样受到中东局势的波及，物流成本的上涨成为企业新的负担。云图控股期现中心总经理鄢艳华直言，近期受中东局势紧张、国际物流不畅等外部因素影响，东北地区农资汽运运费增加，给企业成本控制带来了不小挑战。

　　在价格剧烈波动的市场环境下，中小化工企业往往是最脆弱的群体。叶炎钧举例称，中哲能化服务的下游中小企业兴源新材料，主营无纺布生产，聚丙烯注塑料月用量约300吨，在国际局势剧烈波动、PP价格大幅震荡的背景下，一度面临困境。

　　中小企业缺乏专业的风险管理能力，在价格波动面前往往只能“被动挨打”，进一步加剧了其经营困境。鄢艳华表示，很多产业链中小企业对期货工具的认知还不够深入，在价格大幅波动时，不会用、不敢用，只能被动承受库存贬值、利润缩水的损失。

　　借力期货破局

　　在油价高位震荡的背景下，如何规避价格波动风险、稳定经营，成为摆在化工行业中小企业面前的迫切难题。龚佳维坦言，就目前市场情况而言，能化价格波动剧烈，利用期货降低整体经营风险已成为行业共识。

　　华东某PS（聚苯乙烯）工厂与兴源新材料的实践就是其中的典型代表。华东某PS工厂的主要原料为苯乙烯，而苯乙烯价格受原油、纯苯及下游需求多重因素影响，波动剧烈，这一直是困扰企业经营的核心痛点。龚佳维介绍：“我们与该企业建立合作关系后，深入了解其生产节奏和采购痛点，为其设计远期锁价服务。根据企业生产计划，小鼎能源通过期货市场买入苯乙烯期货合约，锁定远期原料价格，企业支付部分保证金，到期后按锁定价结算提货。”这一模式让该PS工厂摆脱了价格波动的困扰，能够稳定控制原料成本，保障生产有序推进，成功实现了从被动承受价格波动到主动锁定成本的转变。

　　同样实现突围的还有兴源新材料，针对原材料价格大幅波动给企业带来的经营风险，中哲能化精准发力，为其量身定制了避险方案。叶炎钧表示：“针对其特点，我们与该企业签订长期供货协议，采用固定交货形式为其锁定交付价格。在国际局势剧烈波动、聚丙烯价格大幅震荡的背景下，我们依托期货工具对冲价格风险，持续按照合约约定价格向其交付产品，有效帮助企业规避价格波动风险、稳定生产成本，保障其正常生产经营。”

　　不仅是化工生产企业，农资化工领域的中小企业也逐步开启了主动避险之路，而这背后离不开龙头企业的赋能。云图控股就通过举办期货专题培训班，帮助四川区域农资产业链上下游中小企业掌握期货工具的使用方法，破解经营难题。鄢艳华表示，举办专题培训的核心原因，就是要把专业的期货知识、实用的操作技巧，手把手教给客户，让期货工具真正成为他们破解经营难题的“利器”。

　　事实上，不少头部企业早已布局期现结合业务，专门为上下游中小企业提供风险管理服务：小鼎能源自2019年前后开始组建完整“研究+交易”体系，开展期现结合业务，逐步形成了基差贸易、点价服务、均价保值等多种服务模式；中哲能化自成立之初便启动期货及衍生品市场参与布局，聚焦能化品种，为中小企业提供基差贸易、点价交易等服务，缓解其资金周转压力和价格波动风险；云图控股则通过专题培训、定制化服务等方式，帮助农资领域中小企业提升风险管理能力，助力其实现主动避险。

　　针对这种价格波动风险，业内企业总结出了一系列切实可行的避险方案，核心就是运用期货工具，通过套期保值、基差贸易、点价交易等方式，锁定成本、锁定利润，规避价格波动风险。

　　多元服务发力筑牢避险屏障

　　当前，期货市场正通过丰富的工具、多元的服务，为化工中小企业筑起一道坚实的“防风墙”，切实发挥金融服务实体经济的作用，帮助中小企业在价格波动的风浪中稳健前行。

　　小鼎能源、中哲能化、云图控股等头部企业，依托期货工具，为中小企业提供了全方位的风险管理服务，覆盖采购、生产、销售全流程，精准破解企业经营痛点。

　　龚佳维介绍，小鼎能源围绕期货工具为上下游中小企业提供五大类服务：一是基差报价服务，让客户可根据自身判断灵活选择点价时机，实现采购或销售价格的自主管理；二是通过期货卖出保值，为上游供应商提供远期销售价格锁定服务，帮助其固化销售利润，规避市场下行风险；三是通过期货买入保值，为下游客户提供远期采购价格锁定服务，锁定原料成本；四是加工费锁定服务，为有加工利润管理需求的客户提供加工利润保值服务，避免因加工费大幅波动导致亏损；五是地域、集港需求服务，利用期货市场的交割仓单资源，帮助客户解决现货物流和区域价差问题。

　　中哲能化则聚焦中小企业的核心痛点，提供针对性的服务，兼顾避险与资金周转需求。叶炎钧表示：“我们采用基差贸易、点价交易等方式，为中小企业平抑价格大幅波动带来的经营风险，同时为下游客户提供合理账期，缓解其资金周转压力，进一步提升客户黏性。”比如，2025年底，中哲能化依托PP期货工具，与下游核心客户首义新材料达成点价交易合作，帮助其在2025年底锁定部分远期原料点价合约，确定合理点价区间。2026年3月，霍尔木兹海峡通航遇阻，原油价格大幅飙升，首义新材料凭借此前签订的点价合约，仍能以此前锁定的相对低价采购原料，有效规避了价格上涨带来的风险，稳定了生产经营，这一案例充分体现了期货工具的避险价值。

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　　期货市场为中小企业筑起“防风墙”的过程，也是产业链协同发展、实现共赢的过程。龚佳维表示，套期保值为小鼎能源带来了三大改变：首先是盈利模式的转变，从原本的纯实货模式转向以基差利润、服务收益为主的可持续发展模式，盈利的稳定性与抗周期能力增强；其次，期货工具的引入催生了供应链服务、风险管理服务的多元业态，客户关系更为和谐；最后，期现结合能力、风控专业度成为企业核心竞争力的关键支撑，经营门槛与差异化优势同步提升。中哲能化也通过为中小企业提供风险管理服务，提升了客户黏性，推动了自身业务的持续发展，2025年实现销售总量达340万吨，销售额达190亿元。

　　对于整个化工产业而言，期货工具的广泛运用，推动了产业生态的优化和协同发展。龚佳维表示：“行业对于期货的接受度日益提升，从国有石化企业、大型民营炼化一体化企业、中型化工生产商、贸易商，到部分下游加工企业都广泛参与其中。行业普遍认可期货市场的价格发现功能，并更加注重利用其进行精准的风险管理。”以“纯苯-苯乙烯”链条为例，纯苯期货上市后，已经有不少企业开始采用“虚拟工厂”模式，以“买入纯苯期货+卖出苯乙烯期货”来锁定产业链的加工利润，推动了产业链利润的稳定和产业的健康发展。

　　更重要的是，期货市场的“防风墙”作用，在保障产业链稳定、助力国家战略落地方面发挥了重要作用。一批批企业通过运用期货工具，帮助上下游企业保价保供，推动了化工产业链的稳定运行。

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